黑色系 | 供需格局宽松 钢价有所回落
钢材
供需格局宽松，钢价有所回落
逻辑和观点：
昨日螺纹2405合约高开后震荡下行，收于3808元/吨，较上一交易日下跌41元/吨，跌幅1.07%；热卷2405合约收于3943元/吨，较上一交易日下跌35元/吨，跌幅0.88%。现货方面，节后首日，钢材现货市场整体呈高开低走态势，市场表现较为谨慎，原料价格下滑带动炼铁成本下滑，多数下游工地并未复工，供需格局偏宽松，成本支撑不足。
综合来看，目前钢材消费淡季特征比较明显，受假期影响钢材库存仍偏高，铁水产量虽然有所回升，但钢厂利润不佳抑制复产进度。随着春节假期结束，建材需求将稳步回升，板材消费有望明显恢复，但需求恢复强度仍有待观察。后期需要关注钢厂实际利润修复情况和提产进度，从而评判节后钢材供需的演化过程。
策略：
单边：震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：钢厂检修、钢厂利润、钢材出口等。
铁矿石
发运环比增加，铁矿震荡下行
逻辑和观点：
昨日铁矿石主力合约2405收于951.5元/吨，跌幅0.52%，日增仓2.2万手。现货端，青岛港PB粉992元/吨，跌23元/吨，超特粉879元/吨，跌16元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交60.5万吨，环比上涨12%。根据Mysteel数据显示，截至18日，中国45港铁矿石到港总量2529万吨，环比减少1万吨。新口径全球发运3047万吨，环比增加458万吨。
整体来看，目前铁水产量仍处于较低位置，铁水产量有进一步上修的空间，从而带动铁矿石消费。由于一季度属于发运淡季，铁矿石供给存在刚性约束，加之铁矿石自身具有贴水保护，因此短期铁矿石价格震荡，后期关注铁水恢复情况和钢厂利润情况宏观经济环境等。
策略：
单边：中性
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。
焦煤焦炭
第三轮提降开始，双焦弱势运行
逻辑和观点：
昨日为春节长假后的第一个交易日，截止昨天收盘，双焦单日跌幅较大，焦煤期货主力合约2405收于1647元/吨，收跌4.6%，焦炭期货主力合约2405收于2271元/吨，收跌3.2%，整体偏弱运行态势延续。现货方面，昨日焦炭开始了第三轮提降100元/吨，日照港准一级焦2170元/吨，下跌50元/吨。进口蒙煤方面，口岸贸易商已基本复工，下游观望情绪较浓，采购成交较少，随着焦炭新一轮降价，贸易商心态偏弱，部分报价小幅下调，目前蒙5原煤1480-1520元/吨，蒙3精煤1700元/吨左右。
焦炭方面，焦炭开始了第三轮提降，目前消费还没正式启动，成材出库压力较大，导致复产情况整体不及预期，叠加钢厂利润不佳，供应端有收紧预期，形成对焦炭价格的压制，整体看焦炭延续前期宽松格局，短期市场偏弱势震荡走势，后期需要重点关注高炉复产情况；焦煤方面，随着煤矿恢复生产和蒙煤通关恢复，短期供应稳步增加，需求受下游利润不佳影响，复产较慢。后期关注下游复产和利润修复情况。整体预计双焦短期延续偏稳震荡，后期关注下游复产和利润修复情况。
策略：
焦炭方面：震荡偏弱
焦煤方面：震荡偏弱
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、外围宏观经济运行情况等。
动力煤
春节放假供应低位，港口去库价格有支撑
逻辑和观点：
期现货方面：春节期间主产区民营煤矿大部分已经停产放假，国有煤矿假期较去年也多宽松，民营煤矿多数要在正月十五之后恢复供应。产地需求端也没有正常恢复，终端日耗季节性回落，仅长协及个别刚需需求；化工用煤相对较强，节后个别煤矿小幅调涨，多数持平。港口方面，假期期间港口去库明显，支撑价格节后走强。沿海运费延续偏弱态势，节前最后一周沿海终端日耗快速回落，库存季节性回升迟于往年。假期期间进口煤仍有到港，沿海终端累库程度需跟踪，节后需求暂未恢复正常，预计要到正月十五之后日耗逐步恢复至高位。运价方面，截止到2月19日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于545.80，相比上一交易日上涨1.98点。
需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。
关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。
硅锰硅铁
节后市场相对谨慎，期价高开低走
逻辑和观点：
硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6298元/吨，涨幅0.19%。现货端，节后市场较为冷清，大多观望为主。南北开工差距较大，实单成交疲弱，成交则以刚需采购招标为主，供需矛盾明显。总体来看，硅锰产能利用率偏低，部分产区硅锰长期亏损，节前钢厂补库接近尾声，节后则需求暂未起色，需要持续关注港口锰矿价格及产区政策情况。
硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6548元/吨，涨幅0.31%。现货端，节后硅铁厂家供应基本正常，春节期间需求基本处于停滞状态。节后观望情绪较浓，市场成交氛围冷清，价格变化不大，下游需求不佳。成本端，兰炭有降价预期，因此对硅铁价格支撑不利。总体来看，硅铁产能利用率维持低位，钢厂短期难有较大需求，需要持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。
策略：
硅锰方面：震荡
硅铁方面：震荡
跨品种：无
跨期：无
关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。